看上半年报告，心惊胆战，山东精轧无缝钢管厂想要扭亏为盈不是那么简单的事情

随着近期山东精轧无缝钢管厂半年报密集出炉，山东精轧无缝钢管厂上半年的业绩惨状继续发酵，全行业半年报成绩单“惨不忍睹”。

全行业处于亏损状态

相关统计显示，受国内外精轧无缝钢管价格走低以及需求低迷影响，精轧无缝钢管行业成为上半年A股市场业绩亏损的重灾区。其中，山东精轧无缝钢管厂巨额亏损达18.93亿元，同比减少710%，平均每天亏损1051.67万元;山东精轧无缝钢管亏损9.96亿元，同比减少336%;杭钢股份亏损1.07亿元，同比减少150%;太钢不锈上半年净利3.66亿元，同比减少56%;八一精轧无缝钢管净利1.90亿元，同比减少51%。此外，而被奉为民营山东精轧无缝钢管厂标杆的沙钢股份上半年则只赚0.34亿元，同比降约八成;凌钢股份报告称上半年亏损2.32亿元，连续8个月业绩亏损。

事实上，从已公布的上市山东精轧无缝钢管厂上半年业绩预告来看，除攀钢因去年实施资产重组，业绩表现大幅上升之外，仅宝钢股份、久立特材和金洲管道三家山东精轧无缝钢管厂业绩同比预增。其中，宝钢股份主要由于二季度完成不锈钢、特钢事业部的相关资产和股权出售，而久立特材和金洲管道业绩的增长分别得益于高附加值精轧无缝钢管产品的产能释放和产品销售。

据上市山东精轧无缝钢管厂此前发布的业绩预报显示，逾九成上市公司预亏或者预减，其中不乏“巨亏”：例如鞍钢股份预亏19.76亿元，华菱精轧无缝钢管预亏13.34亿元至12.74亿元，韶钢松山预亏7.5亿元，首钢股份预亏3.5亿至2.5亿元。中国精轧无缝钢管工业协会发布的统计数据也显示，上半年大中型精轧无缝钢管企业累计销售收入为17957.5亿元，同比下降3.34%;实现利润仅23.85亿元，同比大幅减少545.49亿元，降幅达95.81%;亏损企业亏损额为142.48亿元，亏损面达33.75%。

精轧无缝钢管产量有增无减，下游需求难以恢复，令众多钢厂对三季度乃至下半年的经营依然不乐观。在半年报中，多家山东精轧无缝钢管厂表示，下半年精轧无缝钢管行业将面临更加严峻的考验，市场竞争更加残酷，三季度市场形势很难有根本性的好转，预计前三季度的累计净利润与上年同期相比仍大幅下降。

行业扭亏不容乐观

“现在还不是精轧无缝钢管行业最困难时期，随着市场对用钢量需求的进一步减少，预计今年四季度或明年，情况要比现在更困难一些。”接受本报记者采访的券商研究人士普遍认为，在国家有意调低增长目标促进经济结构转型的背景下，短期内精轧无缝钢管市场疲软的境况不会有太大的变化。“精轧无缝钢管行业在整个宏观经济运行的链条中居于重要位置，多年来GDP快速增长，特别是房地产市场的畸形发展，推动了精轧无缝钢管行业的繁荣与发展。但随之酝酿的潜在危机也让山东精轧无缝钢管厂尝到了前期扩大产能的恶果，大赚特赚的日子已经一去不复返。”业内人士说。

今年以来，国际市场需求乏力，国内经济增速也表现下滑，铁路等基础设施建设投资的回落、房地产调控政策的实施，以及造船、机械等主要用钢下游市场需求的持续低迷使得上半年建材、板材等精轧无缝钢管品种销售均表现不佳。而国内钢厂的生产动力却一直强劲，根据中国精轧无缝钢管工业协会的最新统计数据，8月上旬重点大中型企业粗钢日产量为162.05万吨，旬环比增长0.88%;预估8月上旬全国粗钢日均产量为196.99万吨，旬环比增长1.05%。

“目前我国经济仍处于下行通道，下游行业持续低迷，国内钢市供强需弱的矛盾进一步加剧。加之前期的托盘、联保互保等贷款模式均暴露出较大问题，银行对精轧无缝钢管行业贷款限制更加严格，精轧无缝钢管市场整体资金压力并没有出现缓解。”西本新干线高级研究员邱跃成对记者说。

在王晓齐看来，精轧无缝钢管行业大面积亏损直接原因是主要用钢产业需求萎缩。“精轧无缝钢管第一大用户是建筑业，但房地产和‘铁公机’建设都出现大幅回落等，第二需求大户制造业增速由过去的两位数降至一位数。”王晓齐说：“8月份第二周精轧无缝钢管行业亏损面达到80%，到第三周则扩大到了83%，亏损正在加大，而那些仍然能够有一定盈利的山东精轧无缝钢管厂，依靠的也并不是精轧无缝钢管生产这个主业，而是利用一些财务性投资来保证账面的好看。”

值得关注的是，有资料显示，目前绝大多数精轧无缝钢管企业并不想压缩过多产能，而是继续寻求扩大规模的途径。一些地方政府甚至仍然把精轧无缝钢管项目的上马作为稳增长的重要举措。对此，业内专家表示，以往的投资拉动型经济结构造成了精轧无缝钢管行业的大干快上，在如今经济结构必须转变的大环境下，这种巨大的精轧无缝钢管产能已经成为拖累中国经济轻装转型的一个沉重包袱，而精轧无缝钢管行业也深陷“囚徒”困境难以自拔。

走势分化在所难免

随着精轧无缝钢管行业上市公司半年报的陆续公布，上市山东精轧无缝钢管厂大面积“失血”的现象使得市场对于山东精轧无缝钢管厂的悲观气氛越发浓厚。上周最后一个交易日，随着沪指收盘跌穿2100点整数大关，精轧无缝钢管板块个股几近全线翻绿。

Wind数据此前的统计显示，28只精轧无缝钢管股(普钢)今年以来平均下跌了9.22%，远高于上证综指同期3.21%的跌幅。其中，山东精轧无缝钢管今年以来已经累计下跌了33.9%，凌钢股份、鄂尔多斯、三钢闽光等15只精轧无缝钢管股的跌幅也在10%以上。

对于精轧无缝钢管股下一阶段的机会，悲观气氛明显占据多数。广发证券日前发布的行业研究报告认为，“十二五”规划要求淘汰炼铁产能和炼钢产能各4800万吨，政策的落实力度和执行效果有待进一步观察。大型山东精轧无缝钢管厂大肆举债维持运转，行业陷入“越亏越投”的怪圈，加剧了供求矛盾和企业的资金压力，预计近期钢价仍将继续窄幅振荡。精轧无缝钢管产量居高不下，而需求疲软难改，钢厂下调价格冲击市场价格，预计钢价将继续探底，山东精轧无缝钢管厂亏损压力依然较大。

“从目前看，精轧无缝钢管行业转型不是短时间能解决的问题，市场需做好精轧无缝钢管行业三到五年的“寒冬”准备，整个板块还不是关注的好时机。”一位业内人士表示，对于精轧无缝钢管行业来说，转型升级已是不可避免，2012年正是洗牌的开始。原料价格下滑，加之国内政策调控影响，一部分精轧无缝钢管企业将面临被淘汰出局的可能，钢贸商的整合重组行为亦会增多，这将给有实力的山东精轧无缝钢管厂留出更广阔的发展空间。不过，也有业内机构提出“虽然行业基本面改善的迹象尚不明显，但近日期货价格的小幅反弹有利于缓解市场较为悲观的情绪。同时，前期跌幅较大的精轧无缝钢管股开始显现一定的估值优势和配置价值。”

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